Доля труда в ВВП США упала до рекордно низкого уровня за весь послевоенный период. Она измеряет, какая часть экономического выпуска уходит работникам в виде зарплат. Когда доля падает, это значит, что производительность или цены растут быстрее, чем зарплаты.
До 2000-х годов доля труда была стабильной — около 63%. Потом начался спад, особенно резкий во время мирового финансового кризиса. После стабилизации в 2010-х доля снова упала — на этот раз после COVID, опустившись на 1,6 процентного пункта ниже допандемийного уровня.
Учёные из Федерального резервного банка Нью-Йорка (Richard Audoly, Miles Guerin, Srinidhi Narayanan, Rachel Schuh) сравнили это падение с предыдущими рецессиями. Выяснилось, что траектория доли труда после COVID повторяет циклы, типичные для рецессий до 2000 года: она резко растёт во время спада, потом скромно снижается на фазе восстановления и снова поднимается позже. А вот в рецессиях 2000-х годов — после краха доткомов и в 2008 году — падение в период восстановления было круче, и последующего отскока не происходило.
Отдельно авторы разобрали, не вызвано ли падение перетоком активности между отраслями. В конце концов, у одних секторов доля труда высокая (например, образование и здравоохранение), у других низкая (промышленность, сельское хозяйство). Если бы выпуск сместился в сторону низкодолевых отраслей, общая доля могла упасть сама собой. Но анализ показал: переток между отраслями дал почти нулевой вклад. Вся просадка идёт изнутри отраслей — например, в рознице стали платить меньше относительно её собственного выпуска.
Итог такой: падение доли труда после COVID не выглядит чем-то принципиально новым. По обоим ключевым параметрам — цикличности и роли перетока между секторами — оно повторяет паттерны прошлых рецессий.